起因

中国商务部5月9日发布的数据显示，今年第一季度，全国网上零售额达2.24万亿元人民币，同比增长15.3%，其中实物零售额为1.78万亿，增速达21%。在国民经济三驾马车中，消费已经连续六年成为拉动国民经济增长的第一驱动力。2019年第一季度，全国社会消费零售总额达到9.78万亿元，同比增幅8.3%，

实际上，引发贵州茅台股价下跌的一个重要因素是茅台集团成立营销公司一事。5月5日，贵州茅台集团营销有限公司揭牌成立，新设立的集团营销公司是茅台集团的全资子公司，将重在“用好增量、管好存量、加强管控、统筹市场”，构建顺应发展要求的营销体系。

配资炒股的风险有哪些 通过对实施回购的公司进行梳理，记者注意到理由基本一致，即目前股价不能正确反映公司价值。对此，一位券商人士表示，上市公司回购股份，通常释放的是公司股价被低估的信号，其最终目的都是预期提振公司股价，增强市场信心。这也足以体现出部分上市公司的底气。除了回购，也有不少上市公司大股东加入增持行列。比如，中国动力控股股东中船重工集团9月份以来连续5次增持，累计净买入6895.71万股，位居增持榜首位。中船重工集团表示，对公司未来发展与业绩增长充满信心，决定增持公司股份，拟增持5亿元至20亿元。财富证券网络金融部副总经理赵欢表示，上市公司发布增持计划，一方面可以提振市场信心，另一方面也能给相关的个股带来超额收益。但是，需要注意的是，后续还要看这些上市公司的大股东、实际控制人和董监高是否真的履行了当初的承诺。如果只是“忽悠式”的增持，那么，对这类公司和相关的人员，监管部门就应该采取一定的措施，让他们为自己的食言付出代价。

配资炒股的风险有哪些 虽然资管计划约定买者自负，但市场追问的是，为何资管计划会集中踩雷？业内人士认为，私募和部分券商内控不足。截至10月18日收盘，A股有中弘股份、金亚科技、*ST海润和*ST锐电四只股票的股价已经跌至1元以下，成为“仙股”，其中*ST锐电收盘报0.99元，是当日新进的一只“仙股”。另有67只股票价格低于2元。苦涩的套现今年9月27日，中弘股份公告，公司股东“招商财富-招商银行-增富1号专项资产管理计划”（简称“招商增富1号”），于3月27日-6月28日期间，通过集中竞价、大宗交易等方式累计减持公司股份1.68亿股，占公司总股本的2%，减持均价为1.147元/股。通过此次减持，招商增富1号套现约1.93亿元。此次公告显示，未来六个月内，招商增富1号拟减持不超中弘股份总股本6%的股份。这一次苦涩的套现，实为“割肉”。回溯到2016年4月19日，招商基金子公司招商财富管理的“招商增富1号”资管计划，以19.5亿元参与中弘股份定增项目，持股比例11.54%。以获配股数与获配金额计算，招商财富参与定增价格为2.82元，后经过2次分红除权，招商财富持股增至9.674亿股，每股成本降为2元。但不到两年时间，中弘股份爆发债务危机。2018年1月，中弘股份公告称，控股股东中弘卓业对外提供2亿元债务本金及利息1350万元担保逾期，中弘卓业持有的公司全部股份被司法冻结。此后，又数次被司法轮候冻结。随后，多只资管计划开始减持中弘股份。但由于持股份额较大，招商增富1号套现1.93亿元后，仍持有8亿股。而相较于两年前的定增价格，该资管计划亏损超过50%。还有其他数只资管计划牵涉其中。9月19日，中弘股份公告称，公司股东“齐鲁证券资管-兴业银行-齐鲁碧辰8号定增集合资产管理计划”（简称“齐鲁碧辰8号”）在3月19日-6月21日，通过集中竞价等方式减持公司股份16780万股，减持均价1.322元/股。此次减持共套现约2.22亿元，减持后，齐鲁碧辰8号仍持有中弘股份0.66%股份。拷问管理人内控从参与定增到遭遇退市，资管计划该如何处置？“这种情况很罕见，公司一般不会有明文规定。”一位基金公司人士表示，一般先是在二级市场卖掉，但劣后级投资人可能损失惨重。该人士表示，此类资管计划的资金一般来自银行的私人银行或理财资金池。问题在于，市场上那么多项目非要去碰这类风险高的股票，投资这类资本市场此前已有所警惕甚至面临退市风险的股票，风控尺度有过大的嫌疑。一位券商人士坦言，中弘要退市，资管计划的麻烦才刚来。招商财富、国都证券和齐鲁资管的资管计划出现亏损，而中弘股份担保的资产不足以覆盖。“如果中弘股份退市，参与定增的资管计划管理人除了安抚投资人，也没什么好的办法。”该券商人士表示，一般来说，公司市值跌到几十亿元，“壳”的价值就体现出来了，股价再次大跌的概率就比较低了。但中弘股份背负几十亿元巨额债务，“很难依靠自己再翻身，如果买壳成本太高，投资人也觉得没意义。”根据财报，中弘股份今年上半年净利润亏损13.26亿元，同比大降4625.39%。三季报业绩预告显示，中弘股份业绩亏损幅度仍在扩大，预计公司今年1-9月净利润亏损21亿元。资管计划违约增多上述券商人士认为，资管计划违约投资人的成本都可能大幅亏损，因为资管计划类似于信用贷，无抵押，但很多机构将这种高风险产品按照低风险销售。“小投资者拼单购买资管计划，并不是秘密。”他直言道。此类资管计划违约，在资本市场并不鲜见。9月28日，神州长城（00018.SZ）公告，公司截至9月12日累计逾期债务本息合计16.78亿元，其中大同证券作为债权人的三项贷款本金逾期，逾期金额合计1.34亿元。大同证券卷入神州长城此次逾期风波的是三个资管计划，分别是同吉57号、同吉58号和同吉59号。这三个计划分别于今年6月23日、7月10日和8月24日到期，但到期后以延期方式处理。这并非大同证券资管计划首次爆雷。大同证券官网公告显示，公司作为管理人发行“同吉9号”及“同吉10号”资管计划，通过“中海汇誉2016-93龙力生物流动资金贷款集合资金信托计划”第1期和第2期信托单位，向龙力生物发放信托贷款共计22656万元。2017年12月7日，上述信托计划第1期份额到期后发生逾期，逾期本金13759万元。今年6月，大同证券多只资管计划发布风险提示公告。截至6月29日，同吉系列的六只资管计划，均未收到上市公司应付2018年第二季度分红款项，融资方涉及上市公司东方金钰、凯迪生态等。

那么，热衷于并购的电子设备制造业喜欢并购哪种类型的标的？

从既有案例看，对赌式卖壳并未受到市场热捧，合力泰公布易主消息后股价连日下跌，新研股份股价更是连续两日跌停。“总的来说，交易条款越是严密复杂的案例，往往是卖壳方比较着急，存在债务危机等情况。”市场人士表示。从“价高者得”到“随行就市”，再到承诺“补差价”，壳资源交易市场变凉了。上证报记者发现，近期，新研股份、喜临门、合力泰等多家公司的易主交易均嵌设业绩对赌机制，卖方需对标的公司未来年度的业绩兜底，个别案例还将业绩承诺与交易对价挂钩。

2018年上半年，长城证券实现营业收入13.75亿元，实现归属于母公司股东的净利润3.12亿元。在经济结构调整、金融监管加强、行业整体低迷的态势下，长城证券稳健经营、砥砺前行，取得了优于行业平均水平的经营业绩。

券商强者恒强一直是2018年的主流观点，并且依旧持续。中信证券认为，经纪业务方面，通道交易利润率承压，财富管理是出路。不管是从十年的长周期，还是从两年的短周期来看，券商板块最佳投资时点均在市场行情启动初期。长周期来看，扣除分红和再融资影响，大券商保持13%-18%的净资产增长率。随着监管环境变化、投资者结构成熟和业务创新差距加大，强者恒强的时代正在来临。建议关注在新周期中处于竞争优势的龙头公司。